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橡胶三月份有望迎来季节性上涨行情

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    春节前的下跌可以归结为继去年9月份之后又一波基差修复行情,在今年一月底破位之前,沪胶期现价差一度又拉大到近3000元/吨的水平,在供应炒作无力的情况下,价格选择向下寻底。年后是否会继续下跌,取决于年后消费的启动力度,这将会直接体现在库存水平上,如果库存还继续大幅累积,则价格依然有压力,但我们更倾向于年后难再跌。
    2月22日泰国宣布5~7月停割部分胶园以抬升橡胶价格,我们认为该举措的实施会比较苦难,主要原因来自于两个不确定性:泰国的胶农以家庭劳作居多,胶农的团结意识和执行力都不够,同时,胶农生活来源有限,除非政府给与丰厚的补贴。另外则是政府补贴资金的问题,还存在不确定性,总体实施难度较大。
    3月份国内及国外供应季节性萎缩,而下游消费随着春节假期的结束,将会缓慢复苏。因此,天胶3月将呈供需季节性偏紧格局。同时伴随着期现价差一定程度的修复,价格有反弹需求,建议可尝试建立多单,重点关注基差情况,一旦重新拉大,又将刺激新的套利需求介入,价格压力可能重新出现。中线投资者重点关注库存拐点。
    问答
    怎么看沪胶春节前的这波下跌,年后是否还会继续下跌?
    春节前的下跌可以归结为继去年9月份之后又一波基差修复行情,在今年一月底破位之前,沪胶期现价差一度又拉大到近3000元/吨的水平,在供应预期炒作无力的情况下,价格选择向下寻底。期间因为一月份进口量的继续大增,使得国内显性库存增加,再加上下游消费正处于淡季,同时还面临春节前下游开工率的大幅下挫,价格压力很大。年后是否会继续下跌,取决于年后消费的启动力度,这将会直接体现在库存水平上,如果库存还继续大幅累积,则价格依然有压力,但我们更倾向于年后难再跌,目前来看,年前的“三高”(高升水、高库存、高供应)格局,已经有“一高”在改善,期货升水经历年前的大幅下挫之后,缩窄了不少,后期因为停割以及消费复苏,现货价格将难下行,基差也很难再扩大。高库存则等待消费启动去消化,库存的拐点也决定了期货价格的转折,最后,供应还是会面临季节性的萎缩。
    春节回来后,沪胶第二个交易日增仓上行,实现新年开门红,是什么原因带动的?
    春节后反弹,主要是三方面因素带动,首先,导火索是泰国22日公布的救市举措,泰国农业部部长在2月22日表示:农业部拟计划在全国3百万莱橡胶园暂停割胶3个月,时间为今年5~7月,若征得相关部门同意,农业部计划将拨款135亿泰铢来弥补这3个月胶民们的经济损失,按照37泰铢/公斤的价格、每莱每月将按照1500泰铢的补偿标准来进行。市场上的乐观估计是该停割举动将带来近20万吨的量,产量占比超过2%。其次是经历春节的大幅下跌之后,基差修复了不少,继续下跌的动能在减弱。最后是伴随下跌及春节假期,空头也有部分获利离场的头寸,使得盘面做空压力减缓。


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